金融庁の「デジタル・分散型金融への対応のあり方等に関する研究会」は10月20日、同庁の2026事務年度第1回会合を開催する予定となっており、野村ホールディングスとSecuritize Japanからのヒアリングに続いて討議を行う。事務局の説明資料によると、2027年初に開く第2回会合で中間整理と官民連携でのロードマップを取りまとめる。
研究会に求められた検討事項
事務局は、ステーブルコインと預金のトークン化、セキュリティトークン、分散型取引所（DEX）と分散型金融（DeFi）、振替制度、証券決済の短縮化の5項目を提示した。メンバーには、イノベーションと投資家保護の観点から、どの法分野を優先して検討すべきかが問われた。同研究会は法制度などの環境整備を担い、AIの健全な利活用については別の研究会が扱う。
親会議にあたるのは片山金融担当相を座長とするオンチェーン金融フォーラムで、9月30日に初会合を開いた。片山氏は、来年初にその時点における中間整理とロードマップを策定すると述べた。
承認ではなく実証段階
事務局は、金融庁の決済高度化プロジェクト（PIP）に基づく4件の実証実験を挙げている。
- 第1号：3メガバンクが共同発行する円建てステーブルコインの実証実験で、銀行預金を裏付け資産とすることを想定している。2025年11月7日に支援が決定され、今年度中の実取引開始が計画されている。
- 第2号：野村證券、大和証券、3メガバンクグループによるオンチェーン証券決済で、2026年2月13日に支援が決定された。関連する日本国債の担保利用の実証を、みずほFGが4月に、MUFGが8月にそれぞれ開始した。
- 第3号：トークン化預金の銀行間送金で、2026年4月3日に支援が決定された。8月には地方銀行43行などが参加を表明した。
- 第4号：メガバンクが計画するステーブルコインと連携した貿易帳票の実証実験で、2026年9月29日に支援が決定された。
同資料によると、国債、社債、ファンド、株式といった振替証券のオンチェーン取引は国内ではまだ実現していない。すでに施行されているルールは対象がより限定的で、2026年6月施行の改正資金決済法により、信託型ステーブルコインの裏付け資産として短期国債や一定の定期預金を発行額の最大50％まで保有することが認められた。これとは別に、暗号資産の規制を資金決済法から金融商品取引法へ移管する法律が2026年7月に公布されたが、同資料は暗号資産について、現在は資金決済法の下で規制されていると記述している。
業界と関係省庁の要望
野村の発表資料は、日本の現状を米国から1ステップ遅れた実証段階と位置づけ、実務・法制面で10項目の課題を挙げている。これには、現行の振替法の下での国債や上場有価証券のオンチェーン対応や、日本銀行の当座預金および銀行預金のオンチェーン対応が含まれる。Securitize Japanの発表資料は、パブリックブロックチェーン上での分散型トークン化を前提とした法制度、海外市場との相互運用性、既存事業者に有利とならないルールを提言している。
9月30日のフォーラム議事録には、他の取り組みも記録されている。財務省は国債のオンチェーン化に関する研究会を10月に立ち上げ、デジタル庁は公金給付へのステーブルコインやトークン化預金の活用を検討し、金融庁は2027年2月に「アジアデー」会議の開催を計画している。