金融庁は、金融商品取引法に基づく定義府令の改正を確定し、2026年9月15日付で公布した。主な変更点は、グループ会社によるデジタル社債を含む親会社の社債の勧誘が発行体自身による勧誘と同等とみなせる場合、そのグループ会社は金融商品取引業としての登録を要しなくなる点だ。この新たな適用除外規定は定義府令第16条第1項第7号の3に置かれ、9月16日に施行される。
この適用除外は無条件ではなく、一定の条件付きだ。金融庁が公表した29件のパブリックコメントへの回答は、「発行体と同等」であるための要件を詳述している。すなわち、グループ会社は発行体自身が定めた方針に従って勧誘を行わなければならず、勧誘活動について定期的に発行体へ報告する必要がある。その頻度は一律の規則ではなく、個別の事案ごとに判断される。さらに注目すべき点として、グループ会社自身が社債の元利金の返済を保証し、発行体が債務を履行できない場合には自ら資金を供給できる態勢を整えなければならない。金融庁はコメント提出者に対し、保証または資金供給のいずれかを第三者に委託することはこの要件を満たさないと2度にわたり回答した。この適用除外は対面での勧誘とウェブページを通じた販売の両方を対象とし、金融庁自身の発表資料の表題に「デジタル社債」とあるにもかかわらず、ブロックチェーンに記録された社債に限定されるものではない。
より明確な基準を求めていたコンプライアンス担当者の期待は満たされなかった。コメント提出者は、どのような資本関係、業務委託契約、役員の兼任があればグループ会社が発行体と同等とみなされるのかを具体的に示す監督指針の改正やFAQの公表、さらにブロックチェーン特有の技術的リスクを開示するための標準チェックリストの整備を求めた。これに対し金融庁は2度とも、府令の条文自体で既にカバーされており、これ以上の指針を示す予定はないと回答した。国内のベンチャーファンドが海外のベンチャーファンドに投資する際の規制を緩和する関連改正も同日施行される。無券面の預託証券が表章する権利を有価証券に該当すると明確化する別の規定は、2026年10月5日まで施行されない。