日本銀行が9月28日に公表した7月30、31日開催の金融政策決定会合の議事要旨によると、大半の委員が無担保コールレート（オーバーナイト物）の政策金利水準を、6月会合での利上げ決定後の水準である1.0％程度で維持することを選んだ。会合間の実際の無担保コールレートは0.976～0.981％の範囲で推移した。日銀は、6月会合で決定した計画に従い、日本国債（JGB）の買い入れも縮小を続け、月間の買い入れ額を6月の約2.7兆円から7月には約2000億円減らし約2.5兆円とした。
| 項目 | 2026年6月 | 2026年7月 |
|---|---|---|
| 月間の国債買い入れ額 | 約2.7兆円 | 約2.5兆円 |
| 無担保コールレート（オーバーナイト物）の誘導目標 | 1.0％程度 | 1.0％程度（変更なし） |
議事要旨は、審議委員の間で意見が一致していなかったことを示している。一人の委員は、世界的な金融引き締めへの転換を踏まえ、海外需要主導のインフレの行き過ぎに対する日銀の姿勢を「明確に示す」必要があるとして、7月会合そのもので政策金利を1.25％程度に引き上げるべきだと主張した。他の委員は、6月の利上げの効果が経済活動や物価に現れるまでには1年から1年半程度かかるとの見方や、米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）がいずれも政策金利を維持していることを挙げ、様子を見ることを望んだ。
日銀スタッフは、生鮮食品を除く消費者物価（コアCPI）が1.5％程度で推移しており、当面2％近辺で推移した後、液化天然ガス（LNG）の輸入コスト上昇に伴い電気・ガス料金が上昇することから、2026年度後半には3％を上回る水準まで顕著に上昇する見通しだと報告した。委員は先行きの議論において、CPIインフレはその後2％を明確に上回る水準に向かうという点でのみ一致し、物価のリスクは上方に偏っている一方、経済活動全体のリスクはおおむね均衡しているとの見方で一致した。複数の委員は、基調的なインフレ率を2％まで引き上げることを目指す政策から、2％にアンカーし上振れを防ぐことを目指す政策への枠組みの変化について言及した。
議事要旨には、銀行貸出残高が前年比6.0～6.5％増加していることも記録されている。別途、委員は、短期の実質金利がマイナスであることや金融機関の積極的な貸出姿勢を挙げ、6月の利上げ後も日本の金融環境は緩和的な状態が続いているとの見方で一致した。一人の委員は7月下旬に発生した熊本地震を取り上げ、金融機関の現在の貸出・預金ギャップが2016年の熊本地震当時よりも狭いと指摘し、こうした金融環境の変化を踏まえ、被災地の地域金融機関の動向を含め、今後の展開を注視する必要があると述べた。
この議事要旨は、7月会合における委員の議論のみを記したものである。議事要旨は9月17、18日に開催された後の政策委員会・金融政策決定会合で承認されたが、その後の会合で政策金利についてどのような決定がなされたかについては、本資料では触れていない。7月時点の1.0％程度という政策金利の水準と日銀の現在の姿勢を比較する読者は、両者を同じ数値が引き継がれたものとしてではなく、別個の事象として扱うべきである。