伊藤忠商事の投資会社である合同会社VICは、電通グループが売却しないことに合意した保有株式および電通総研がすでに保有する自己株式を除き、公開買付けに応募された電通総研株式に対して1株2880円を支払う計画だ。これにより、電通系の日本のコンサルティング・システムインテグレーション事業である電通総研を東京証券取引所の上場から外し、伊藤忠と電通グループの合弁会社とする。電通総研の発行済株式の61.78％にあたる1億2077万9736株を保有する電通グループは、本公開買付けに応募しないこと、および応募しなかった株主を締め出す後続の株式併合に賛成することを約束する非応募契約を締結している。
数字を見ると、伊藤忠が80％、その子会社IFPが20％を出資するVICは、買付予定数の下限を933万400株（同社の4.78％）に設定し、上限は設けていないため、下限を満たせば応募された株式をすべて買い付ける。電通グループの保有分と合わせると、VICが下限のみを買い付けた場合でも両社で電通総研の少なくとも66.57％を支配することになり、上限がないため応募株式が増えればさらに比率は高まる。2027年3月頃を目標とする株式併合により、株主を伊藤忠側の受け皿会社と電通グループのみとすることを目指す。買付価格の2880円は、2025年12月につけた電通総研の取引時間中の史上最高値と一致し、8月27日の終値を5.15％、非公開化の思惑報道が浮上する前の最終取引日である7月1日の終値を34.96％それぞれ上回る水準だ。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 1株当たり買付価格 | ¥2,880 |
| 買付者 | Godo Kaisha VIC (80% Itochu Corporation, 20% IFP) |
| 買付予定数の下限 | 9,340,400 shares (4.78%) |
| 買付予定数の上限 | None |
| 電通グループの保有株式（非応募分） | 120,779,736 shares, 61.78% |
| 下限買付け時の合算保有比率 | 66.57% (no upper limit set; could be higher) |
| 公開買付け開始予定 | Early November 2026, pending antitrust clearance in Japan, China and the EU |
| スクイーズアウト予定 | Around March 2027 |
公開買付けの開始は、日本、中国、EUでの独占禁止法上の許認可取得が条件となる。伊藤忠は10月上旬までの届出提出、2026年11月上旬の公開買付け開始を目指す。取引完了後、両親会社は取締役会を5議席とし、社長を含む3議席を電通グループに、2議席を伊藤忠に配分するとともに、監査役会は2議席を両社で均等に分ける計画だ。
掲げる狙いはクロスセルだ。伊藤忠は、電通総研のコンサルティング・アプリケーション開発事業を、傘下の伊藤忠テクノソリューションズが持つインフラ・クラウドの強みや、コンビニエンスストア子会社ファミリーマートが持つ購買データと店舗網と組み合わせ、リテールメディア広告事業へ展開したい考えだ。電通総研は伊藤忠テクノソリューションズと別途業務提携契約を締結する予定であり、電通は同じ小売データ事業をめぐり、伊藤忠系列のデータ・ワンおよびゲート・ワンの2社とすでに提携を結んでいる。
書類には即日の訂正が必要となった。電通総研は8月31日、複数の契約締結日を8月28日から変更する訂正を発表した。これは、伊藤忠がそれ以前の取締役会承認が条件付きのものであり、最終的な承認は実際には8月31日まで下りていなかったと開示したことを受けたものだ。買付価格、取締役会の推奨、算定レンジに変更はなかったが、今回の混乱は、取締役会の議決が確定していても、すべての条件が実際に満たされるまでは取引の時期が確定しないことがあるという教訓を示している。