三井物産（8031）の案件は1件が完了し、もう1件は手続き中だ。半期報告書によると、同社は11月12日にNutrinova Netherlandsの株式19％をCelanese Corporationから追加取得し、出資比率を89％に引き上げた。一方、10月15日に決定したPenske Automotive Groupの共同非公開化は未完了で、株主の承認と当局の認可が条件となっている。
Nutrinova：取得完了も対価は非開示
三井物産は9月1日にNutrinovaの株主間協定書を改訂し、出資比率70％で同食品素材メーカーを連結子会社化した。三井物産は2023年にNutrinovaに出資していた。半期報告書はNutrinovaを機能性食品素材の製造販売会社と紹介し、この取り組みを中期経営計画2029におけるフードサイエンス事業への成長投資と位置づけている。
三井物産は11月12日、共同株主で米化学品大手のCelaneseからNutrinovaの発行済株式の19％を取得し、出資比率を89％に引き上げた。半期報告書はこの取得の対価や資金源を開示していない。一方、9月の連結子会社化に伴う会計処理は記載されており、既存持分を公正価値1054億円で再測定した結果、有価証券損益に62億6000万円の評価益を計上した。取得価額の配分が完了していないため、のれんは暫定的に598億円としている。
Penske：より大型の非公開化提案、成立には条件
Penskeの案件は性格が異なる。三井物産と米子会社は10月15日、Penske Corporationおよびその子会社と共同で、Penske Automotiveの浮動株すべてを取得することを決定した。Penske Automotiveは三井物産が2001年から出資する持分法適用会社だ。買収目的会社のMotown Acquisition Corp.をPenske Automotiveに吸収合併させ、Penske Automotiveを非公開会社として存続させる。
| 項目 | 報告書記載内容 |
|---|---|
| 合併対価 | 普通株式1株当たり212ドル |
| 対価交付見込み株式数 | 18,285,048 |
| 想定取得価額 | 約39億ドル（約5850億円） |
| 買収後の三井物産持分比率 | 約20.3％から約36％へ |
| 三井物産の資金拠出 | 買収目的会社へ最大16億ドル（約2400億円）を出資 |
| Penske Corporationの資金拠出 | 最大6億ドル（約900億円）の出資を予定 |
| 借入による資金調達 | 買収目的会社が第三者の貸し手から借入コミットメントを取得済み |
| 完了目標時期 | 2027年3月までの四半期（株主および規制当局の承認が条件） |
取引完了には、議決権付き株式の過半数を保有する株主による承認と、本取引に利害関係を持たない株主による投票の過半数による承認という2つの株主承認が条件となる。必要な規制当局の認可も条件だ。対象株式数と取得価額は9月30日時点の完全希薄化後株式数に基づき、取引費用を含まないため、最終的な数値は合併効力発生時に確定する。
三井物産は、当期の連結業績への影響は軽微とみている。対象会社は乗用車および商用トラックの小売を手がけ、2025年の売上高は318億1000万ドルだった。
キャピタル・アロケーションの状況
9月30日までの6カ月間の中間利益（親会社の所有者に帰属）は、前年同期の4237億円から5749億円に増加した。2027年3月期通期の予想は1兆500億円とし、5月公表の9200億円から上方修正した。9月30日時点のネット有利子負債は4兆2400億円に増え、ネットDERは0.47倍で横ばいだった。同社はまた、2027年1月29日までを期間とする最大2000億円の自己株式取得を公表しており、9月30日までに約421億円を買い付けた。
半期報告書は、Penskeへの最大16億ドルの出資とNutrinova株の取得が三井物産の投資計画全体でどう位置づけられるかには触れていない。上期の投融資実行額は3620億円、資産売却による回収額は約1620億円としている。