テルモ（4543）は営業利益予想を25.6％下方修正したが、その要因となった自主回収の直接的なコストは、この修正幅から受ける印象よりはるかに小さい。医療機器メーカーの同社は、2027年3月期の営業利益予想を、2026年10月8日に公表した従来予想の1600億円から1190億円に引き下げた。一方、調整後営業利益は2745億円から2715億円へと1.1％の減少にとどまる。
大小2つの要因
テルモによると、売上収益と調整後営業利益の下方修正は、アオルティック事業における一部製品の自主回収および出荷停止、ならびにニューロ事業における一時的な供給制約を反映したものだ。売上収益予想は従来の1兆2295億円から0.8％減の1兆2195億円とした。
調整後営業利益の減額分のうち、アオルティック事業の自主回収および出荷停止に伴う売上減少などによる影響は約30億円と見込んでいる。ニューロ事業の供給制約による影響額は個別に示していない。
残りの減額要因
営業利益の減額幅がはるかに大きいのは、自主回収および出荷停止がアオルティック事業の将来の収益性に与え得る影響を踏まえ、同事業の資産価値に係るリスクなどとして約380億円も織り込んだためだ。テルモは現時点で、事業面の30億円の影響と合わせ、営業利益予想の減額幅410億円と一致する合計約410億円の影響を見込んでいる。
親会社の所有者に帰属する当期利益の予想は、従来の1200億円から27.1％減の875億円とした。基本的1株当たり当期利益は81円35銭から59円31銭に低下する。
| 項目 | 前回発表予想 | 今回修正予想 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 1兆2295億円 | 1兆2195億円 | -0.8% |
| 調整後営業利益 | 2745億円 | 2715億円 | -1.1% |
| 営業利益 | 1600億円 | 1190億円 | -25.6% |
| 親会社の所有者に帰属する当期利益 | 1200億円 | 875億円 | -27.1% |
| 基本的1株当たり当期利益 | ¥81.35 | ¥59.31 | ― |
影響額は未確定
テルモは、資産価値への影響額は現時点で確定していないとしている。今後、アオルティック事業の事業方針および事業計画の検討を進め、その内容を踏まえて資産価値を精査する方針だ。開示資料には、この検討がいつ完了するのか、どの資産が対象となるのか、また自主回収に至った経緯についての記載はない。対象製品の内容についても説明されていない。
また、予想数値は同社の見通しであり、確定した実績ではない。テルモの注記によると、業績予想は現時点で入手可能な限られた情報に基づくものであり、経済情勢、為替レート、競争状況などのリスクや不確実性が含まれている。
前期実績との比較
テルモの2026年3月期実績は、売上収益1兆1300億円、調整後営業利益2194億円、営業利益1763億円、親会社の所有者に帰属する当期利益1359億円だった。修正後の予想では、調整後営業利益が2715億円と前期実績を上回る一方、営業利益は1190億円、当期利益は875億円と、いずれも前期実績を下回る。
したがって、注目すべきは調整後営業利益と営業利益の乖離幅だ。アオルティック事業の精査によって資産価値の見積もりが変われば、営業利益と当期利益もそれに伴って変動するが、調整後営業利益への30億円の影響はそれとは別の小規模な項目である。